近期锌价走势行情分析回顾(2016.3.4)
1月初至今,锌价在锌精矿供给紧缺的预期下强势下行,沪锌主力合约涨幅多达19%。虽然市场接纳锌精矿将不会经常出现紧缺的预期,但国际锌协会议上加工费谈判未取得具体结果,令其市场悲观情绪难以为继。反观目前的基本面格局,消费水平仍旧无法消化较低的供应量。供需矛盾更进一步突显,在消费几乎重返之前,锌价难言悲观。
加工费上升显著,供给端正在膨胀 春节前夕,进口锌精矿短缺格局更进一步突显,所持货商强势挺价且惜售情绪减轻,进口加工费自2015年11月的140美元/吨较慢上升至120美元/吨附近,跌幅多达14%。另外,港口锌精矿库存量也急速上升,自2015年11月的30万实物吨附近上升至春节前夕的不及10万实物吨,不少冶炼厂接纳加工费还将之后走低的预期,纷纷表示趁加工费尚能在高位,尽可能多做到原料库存。 提炼锌方面,由于锌精矿加工费倒数走低,国内冶炼厂开工率自去年12月起逐月减少。
以小型冶炼厂为事例,其冶金开工率自去年12月的58%上升至今年1月的52%,由此原料末端趋紧对提炼锌生产导致的容许可窥一斑。 库存大幅度累积 虽然国内提炼锌生产不受原料制约的影响,近3个月以来生产量仍然上升,但消费因季节性因素而转入下滑期,国内锌锭库存累积显著。多达,春节前后,国内锌锭社会库存减少7.3万吨,刷新自2013年8月以来的高位。
元宵节后,下游相继重返市场,但今年下游重返力度更为较慢,无法消化当前供应量,造成库存仍旧正处于下降态势。 锌价自上周起逐步踌躇不前,现货对1604合约保持在120—150元/吨的贴水幅度,即使在沪锌大幅度下跌的情况下,现货贴水也未见大幅度收窄。另外,春节后,沪锌登记仓单一直高居12万吨之上不知上升,也从侧面指出目前下游消费仍未显著重返,所持货商在期现价差不存在利润的情况下,更加愿为自由选择做成仓单展开结算,以交换条件流动资金。 总体而言,原料末端趋紧的格局正在向锌冶金传导,国内供应持续保持较低的水平,但现有消费水平下,市场仍旧无法几乎消化当前供应量,库存量压力突显。
我们指出,在消费转好之前,锌价难言悲观。
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