新材料行业投资前景报告：稀土重拾升势 钴锂需求向好

本文摘要：本周（10.23-10.27）有色板块暴跌0.66%，其中镍钴、珍贵小金属领涨，钨、锂板块领跌。价格方面，基本金属除铝、锌之外皆呈现出暴跌，小金属品种中，钴锂、稀土价格价格小幅下跌。 尽管板块仍正处于消息传递阶段，但我们指出稀土、钴锂、铝等板块供需提高的基本逻辑没转变。稀土方面建议注目中重稀土的收储，钴锂板块寄予厚望市场需求末端持续放量，而电解铝则寄予厚望实际供需短缺下将有第二波机会。此外，从三季报看，很多有色企业盈利贞着提高，估值转换显著，建议注目消息传递下的低估值个股。

本周（10.23-10.27）有色板块暴跌0.66%，其中镍钴、珍贵小金属领涨，钨、锂板块领跌。价格方面，基本金属除铝、锌之外皆呈现出暴跌，小金属品种中，钴锂、稀土价格价格小幅下跌。

尽管板块仍正处于消息传递阶段，但我们指出稀土、钴锂、铝等板块供需提高的基本逻辑没转变。稀土方面建议注目中重稀土的收储，钴锂板块寄予厚望市场需求末端持续放量，而电解铝则寄予厚望实际供需短缺下将有第二波机会。此外，从三季报看，很多有色企业盈利贞着提高，估值转换显著，建议注目消息传递下的低估值个股。

稀土：注目中重稀土收储节奏根据百川资讯的数据，本周稀土价格沿袭了上周的声浪势头，水解镨钕价格上涨2.44%至42 万元/吨，水解镝价格上涨0.83%，水解铽下跌1.71%。据10 月瑞道金属网报导，年内未来将会完全恢复继续执行收储，而收储对于稀土社会库存去化、供需平衡的构成至关重要。

在稀土反腐严格执行基础上，收储的体量也将要求稀土价格声浪程度，预计此次收储以中重稀土品种居多。此外长年来看，我们指出本轮稀土行业供不应求的格局早已奠定，今年按照10.5 万吨配额生产来计算出来，估算明年将经常出现水解镨钕库存基本消化完，水解镝、水解铽在4-5 年内库存消化完。

钴锂：年末供需结构偏紧承托价格据百川资讯和做生意社数据，本周国内电解钴价格上涨0.15 万元至45.25 万元/吨，工业级碳酸锂下跌1.88%，出厂价14-16 万元/吨；电池级碳酸锂下跌2.23%，出厂价16-17.8 万元/吨。据做生意社报导，目前供应末端，碳酸锂主流生产厂基本无现货，部分厂年底前的碳酸锂已订完了。而市场需求末端，年底部分新能源车企业或面对销量考核拒绝，下游负极材料、锂电池生产商拿货艰难，已开始用质量较好的工业级碳酸锂替换电池级碳酸锂展开生产。

我们指出下游新能源车越发加剧变换供应紧俏，钴锂价格有强力承托。锂一线品种因为估值渐趋合理，扩复产预期大的二线品种有一点持续注目。

铝：静待基本面烘烤的第二波机会据我的有色网统计资料，10 月26 日全国主要市场电解铝库存为167.2 万吨，较10 月19 日之后上升1.2 万吨，趋势性上升势头显著。将要转入11 月采暖季，电解铝月度产量有可能贞着减少，对铝价构成承托。此外我们指出，即使没采暖季限产，年底电解铝运营生产能力也将被传输至3500 万吨，变换明年市场需求末端向好，预计阶段性供不应求是大概率事件。

时隔政策预期波动引起的第一轮行情之后，现在可以静待基本面烘烤的第二波机会。重点公司动态与行业前瞻本周华泰有色新材料板块内领涨的股票为融捷股份、中飞股份、炼石有色，领跌的股票为赣锋锂业、宝钛股份、正海磁材。下周（10.30-11.5）国内将发布10 月官方PMI 数据，海外将发布日本央行利率政策、欧元区三季度GDP 和10 月CPI 以及制造业PMI、美国10 月失业率等数据。

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